Cadernos CEPEC

A Teoria Monetária Moderna aplicada ao caso japonês

Vanessa da Costa Val Munhoz, José Garcia da Silva Neto

Resumo

A economia japonesa tem sido amplamente debatida por sua singularidade, ao deter o maior nível de dívida pública da atualidade, combinado a uma inflação persistentemente baixa, juros reduzidos e amplo acesso ao capital internacional. Diante das limitações da visão macroeconômica do mainstream em explicar esse fenômeno, a Teoria Monetária Moderna (MMT) surge como uma lente analítica alternativa para analisar esse cenário, oferecendo uma nova perspectiva sobre a função da moeda e dos gastos governamentais. Este artigo tem como objetivo investigar a aplicação dos princípios da MMT no Japão, analisando suas políticas fiscal e monetária para determinar o grau de alinhamento com as diretrizes da teoria. Por meio de um diálogo direto com autores centrais da MMT, como Wray e Mitchell, conclui-se que a despeito do Japão não ser integralmente um caso modelo da aplicabilidade da MMT, sua trajetória de elevados déficits fiscais e baixas taxas de juros evidencia as fragilidades do paradigma econômico dominante.


Palavras-chave

Teoria Monetária Moderna, Política Econômica, Japão.


Texto completo:

PDF

Referências


BERLINER, L. Soberania monetária: uma análise da aplicabilidade da Teoria Monetária Moderna. 2021. 71 f. Trabalho de Conclusão de Curso (Bacharelado em Ciências Econômicas) – Instituto de Economia, Universidade Federal do Rio de Janeiro, Rio de Janeiro, 2021.

BONIZZI, B.; KALTENBRUNNER, A.; MICHELL, J. Monetary sovereignty is a spectrum: modern monetary theory and developing countries. Real-World Economics Review, Oxford, n. 89, p. 46–61, out. 2019. Disponível em: http://www.paecon.net/PAEReview/issue89/Bonizzi-et-al89.pdf. Acesso em: 2 out. 2025.

CALDAS, G.; ALVES, R. Teoria das finanças funcionais e o papel da política fiscal: uma crítica pós-keynesiana ao novo consenso macroeconômico. Revista de Economia Política, São Paulo, v. 32, n. 4, p. 670-688, out./dez. 2012. DOI: https://doi.org/10.1590/S0101-31572012000400008.

CHALITA, M. Crise japonesa ainda deve durar dez anos. Revista Conjuntura Econômica, Brasília, v. 55, n. 9, p. 63-65, set. 2001.

CHOHAN, U. W. Modern Monetary Theory (MMT): A general introduction. CASS Working Papers on Economics & National Affairs, Documento de Trabalho nº EC017UC, Londres, 6 abr. 2020. Disponível em: https://ssrn.com/abstract=3569416. Acesso em: 2 out. 2025.

DALTO, F. A. S. et al. Teoria Monetária Moderna: a chave para uma economia a serviço das pessoas. 1. ed. Fortaleza: Editora Civilização, 2020.

DEOS, S. et al. Modern Money Theory: ascensão no cenário internacional e debate no Brasil. Revista de Economia Política, São Paulo, v. 41, n. 2, p. 314–332, abr./jun. 2021. DOI: https://doi.org/10.1590/0101-31572021-3141.

FONSECA, F. O legado da Abenomics 1 ano após a morte de Shinzo Abe. Poder 360, Brasília, 8 jul. 2023. Disponível em: https://www.poder360.com.br/internacional/o-legado-da-abenomics-apos-1-ano-da-morte-de-shinzo-abe/. Acesso em: 1 mar. 2024.

HOLANDA, F. Os keynesianos bastardos. Revista Conjuntura Econômica, Brasília, v. 72, n. 12, p. 18–19, dez. 2018.

KELTON, S. The Deficit Myth: Modern Money Theory and The Birth of the People’s Economy. 1. ed. Nova Iorque: Public Affairs, 2020. E-book.

KURODA, H. The battle against deflation: The evolution of monetary policy and Japan’s experience. Discurso proferido na Columbia University, Nova Iorque, abr. 2016. Disponível em: https://www.boj.or.jp/en/about/press/koen_2016/ko160414a.htm. Acesso em: 2 out. 2025.

LERNER, A. P. Functional finance and the federal debt. Social Research, Nova Iorque, v. 10, n. 1, p. 38–51, 1943.

MINSKY, H. P. Estabilizando uma Economia Instável. Osasco: Editora Novo Século, 2010.

MINSKY, H. P. The Financial Instability Hypothesis: An Interpretation of Keynes and an Alternative to “Standard” Theory. Nebraska Journal of Economics and Business, Nebraska, v. 16, n. 1, p. 5–16, 1977.

MITCHELL, W. Japan’s unemployment rate decline is due to fiscal stimulus not ageing. William Mitchell – Modern Monetary Theory, 10 ago. 2016. Disponível em: https://billmitchell.org/blog/?p=34131. Acesso em: 6 mar. 2024.

MITCHELL, W. Japan is different, right? Wrong! Fiscal policy works. William Mitchell – Modern Monetary Theory, 15 ago. 2017. Disponível em: https://billmitchell.org/blog/?p=36631. Acesso em: 6 mar. 2024.

MITCHELL, W. The monetary institutions are the same – but culture dictates the choices we make. William Mitchell – Modern Monetary Theory, 8 dez. 2022. Disponível em: https://billmitchell.org/blog/?p=51011. Acesso em: 6 mar. 2024.

MITCHELL, W. Former Bank of Japan governor challenges the current monetary policy consensus. William Mitchell – Modern Monetary Theory, 22 mar. 2023a. Disponível em: https://billmitchell.org/blog/?p=60731. Acesso em: 6 mar. 2024.

MITCHELL, W. Japan has lower inflation, no currency crisis and its citizens are better off as a result of the monetary-fiscal policy initiatives. William Mitchell – Modern Monetary Theory, 4 maio 2023b. Disponível em: https://billmitchell.org/blog/?p=60811. Acesso em: 6 mar. 2024.

TCHERNEVA, P. R. Money, power, and monetary regimes. Levy Economics Institute Working Paper n. 861, Red Hook, NY, mar. 2016. DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.2743276.

WRAY, L. R. From the state theory of money to modern money theory: An alternative to economic orthodoxy. Levy Economics Institute Working Paper Series, Red Hook, NY, jul. 2014. DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.2407711.

WRAY, L. R.; NERSISYAN, Y. Has Japan been following Modern Money Theory without recognizing it? No! And yes. Levy Economics Institute Working Paper n. 985, Red Hook, NY, fev. 2021. DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.3743035.




DOI: http://dx.doi.org/10.18542/cepec.v14i3.19631

Apontamentos

  • Não há apontamentos.